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乙二醇近期將呈現(xiàn)出偏弱的運(yùn)行態(tài)勢
乙二醇裝置的復(fù)產(chǎn)以及進(jìn)口利潤的回暖使得現(xiàn)有價(jià)格存在一定向下調(diào)整空間，下游聚酯行業(yè)較為謹(jǐn)慎的采購使得現(xiàn)貨價(jià)格難以走強(qiáng)。整體來看，乙二醇近期將呈現(xiàn)出偏弱的運(yùn)行態(tài)勢。
乙二醇供給或回升
從裝置角度來看，與上半年相比，目前國內(nèi)乙二醇裝置的整體負(fù)荷已經(jīng)回歸合理區(qū)間，目前整體裝置負(fù)荷在65%附近。其中，煤制乙二醇裝置自第二季度的接近90%回歸至60%左右后，并無明顯的調(diào)整；油制乙二醇裝置沒有重現(xiàn)2018年同期的大幅上漲走勢，依然穩(wěn)定在70%左右。在經(jīng)歷了近期的裝置檢修后，9月份將有部分裝置重新啟動(dòng)，對市場整體供給會(huì)產(chǎn)生一定的影響。
從進(jìn)口的層面來看，7月份乙二醇進(jìn)口量為81萬噸，同比上漲14.09%；今年1至7月，乙二醇累計(jì)進(jìn)口量580萬噸，同比下降0.25%。考慮到近期華南地區(qū)臺風(fēng)頻發(fā)，乙二醇進(jìn)口將受到一定的影響，船運(yùn)效率會(huì)有降低。目前乙二醇華東地區(qū)庫存總量為81.38萬噸，從絕對數(shù)量來看處于往年同期正常水平，庫存驅(qū)動(dòng)并不明顯，但是從進(jìn)口價(jià)差角度來看，隨著乙二醇價(jià)格的回升，進(jìn)口價(jià)差持續(xù)回暖。后期如果臺風(fēng)因素影響削弱，乙二醇價(jià)格上行壓力會(huì)快速集聚，乙二醇價(jià)格回暖將結(jié)束。
下游需求難以根本好轉(zhuǎn)
在乙二醇供給預(yù)期好轉(zhuǎn)的狀況下，下游聚酯和終端服裝紡織的景氣程度卻并無好轉(zhuǎn)。終端坯布庫存雖然有一定的下降，但是庫存規(guī)模依然處于歷年同期偏高的位置。從下游調(diào)研的反饋來看，目前外貿(mào)服裝企業(yè)的生產(chǎn)訂單依然較為有限，很多材料倉庫的可用庫容十分低，原材料堆積現(xiàn)象嚴(yán)重。在中美貿(mào)易摩擦的背景下，很多廠商對未來的預(yù)期不斷降低。終端不景氣現(xiàn)象持續(xù)，也使得聚酯企業(yè)對原料采購和裝置負(fù)荷調(diào)整十分謹(jǐn)慎。
在經(jīng)歷了2018年產(chǎn)能擴(kuò)張周期后，目前聚酯產(chǎn)能為5600萬噸。2019上半年，聚酯裝置新增產(chǎn)能123萬噸/年。下半年預(yù)計(jì)聚酯裝置新增產(chǎn)能345萬噸/年，實(shí)際能夠投放產(chǎn)能約為295萬噸/年。其中，三季度投放125萬噸/年，四季度投放170萬噸/年。2019年上半年，聚酯產(chǎn)量快速增加，1—6月份總產(chǎn)量2400萬噸左右，同比增加8.4%。聚酯整體現(xiàn)金流被大幅壓縮，各產(chǎn)品盈利分化并不明顯。瓶片利潤隨著“禁廢令”政策效應(yīng)的衰減，利潤大幅下滑，長絲利潤較去年小幅回落。預(yù)計(jì)隨后的時(shí)間內(nèi)，聚酯負(fù)荷將繼續(xù)調(diào)整，乙二醇需求增速繼續(xù)下滑。
總結(jié)與思考
成本方面，原油價(jià)格易跌難漲使得乙二醇價(jià)格下方的支撐并不強(qiáng)。此外，乙二醇裝置的復(fù)產(chǎn)以及進(jìn)口利潤的回暖使得現(xiàn)有價(jià)格存在一定向下調(diào)整空間。目前乙二醇庫存處于中性水平，下游聚酯行業(yè)較為謹(jǐn)慎的采購使得現(xiàn)貨價(jià)格難以走強(qiáng)。整體來看，乙二醇近期將呈現(xiàn)出偏弱的運(yùn)行態(tài)勢。
